A resposta é que este clube dos 90% consistiu de nações de língua inglesa logo após a 2a.Guerra Mundial, a Grã-Bretanha durante um período mais longo no pós-guerra, mas então a Itália desde os anos 80, o Japão desde meados dos 90 e alguns anos no Canadá.
E o que conseguimos saber a propósito destes episódios? As economias contraíram nos anos imediatamente após a guerra não por causa da dívida, mas porque Rosie the Riveter (símbolo da mulher americana que trabalhou nas fábricas durante a 2a. Guerra Mundial) voltou a ser a dona de casa. Itália e Japão também registraram uma forte desaceleração do crescimento antes da sua dívida ficar tão alta, e você pode argumentar vigorosamente no sentido de que o crescimento lento resultou na dívida alta e não o contrário.
Assim realmente trata-se de uma correlação espúria - não que isto terá alguma influência sobre as pessoas que aceitaram esta correlação porque ela confirmou sua predisposição àquela ideia.