A agência de classificação de risco Standard & Poor's Ratings colocou nesta sexta-feira os ratings da Camargo Corrêa Cimentos em CreditWatch negativo. Na noite de quinta-feira, a agência Fitch Ratings já havia rebaixado os ratings de Probabilidade de Inadimplência do Emissor em moeda estrangeira e local da Camargo Corrêa e de seu veículo de finalidade específica CCSA Finance Limited de BB para BB-. A perspectiva dos ratings corporativos, por sua vez, foi revisada de negativa para estável.
As reclassificações acontecem após o anúncio da companhia de compra de 22,17% de participação na Cimentos de Portugal (Cimpor) da Teixeira Duarte Engenharia e Construções, por 968,3 milhões de euros (cerca de R$ 2,50 bilhões). No final da tarde quinta, a empresa anunciou a compra de uma nova fatia na Cimpor de mais 6,5%, desta vez da Bipadosa. A operação envolve cerca de 300 milhões de euros.
S&P vai monitorar evolução da transação
Em relatório, a Standard & Poor's Ratings afirma que continuará a monitorar como a transação vai evoluir e as potenciais implicações financeiras e de negócios que poderá ter sobre ambas as empresas. Ontem, no final da tarde, a companhia brasileira informou a compra de mais 6,5% da Cimpor que pertenciam a Bipadosa.
Os ratings de ambas as empresas foram colocados em CreditWatch em 14 de janeiro deste ano. "Apesar de permitir que a CCSA mantenha o controle dos fluxos de caixa da CCC e proporcionar uma parcela do fluxo de dividendos da Cimpor, acreditamos que um eventual aumento na dívida para financiar a aquisição poderá deteriorar as métricas de crédito da CCSA - já agressivas para a sua categoria de rating", afirma a S&P.
A agência reconhece, porém, que a CCSA apresenta uma posição de caixa adequada e se favorece de ativos secundários que poderão ser vendidos para incrementar a liquidez.
Fitch também rebaixa ratings Nacionais de longo prazo
No caso da Fitch, também foram rebaixados de AA-(bra) para A+(bra) os ratings Nacional de longo prazo da companhia e o das debêntures da 1ª série (R$ 400 milhões, com vencimento em 2012) e 2ª série (R$ 700 milhões, com vencimento em 2014) da segunda emissão. No caso da CCSA Finance Limited, as notas seniores sem garantia, no montante de US$ 250 milhões, com vencimento em 2016, tiveram seu rating reduzido de BB para BB-.
"O rebaixamento reflete os efeitos de alavancagem que esta transação terá nas medidas de proteção do crédito da Camargo, que já estavam fracas para a categoria dos ratings, com base na dívida líquida", destaca a Fitch ao estimar que a dívida líquida da empresa irá de R$ 7,7 bilhões para R$ 10,1 bilhões, em base pro forma, enquanto o índice pro forma de alavancagem líquida deverá subir de 2,7 vezes para 3,5 vezes.
Em relatório, os analistas da Fitch lembram que o perfil de crédito da Camargo tem mostrado tendências negativas desde o início de 2009, quando a companhia adquiriu 50% do capital da VBC Energia do Grupo Votorantim, por R$ 2,6 bilhões, financiados basicamente por dívida.
