FABIO MOTTA/ESTADÃO
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Após cair 40% na Bolsa, Petrobrás tenta reação com balanço

Com atraso na divulgação dos resultados, empresa perdeu R$ 68 bi na Bolsa, mas ações subiram com expectativa de regularizar contas

Antonio Pita e Fernanda Nunes , O Estado de S. Paulo

21 de abril de 2015 | 23h30


RIO - Nos cinco meses em que ficou sem balanço auditado, as ações da Petrobrás viveram numa montanha-russa. O resultado foi uma variação de até 40% no valor de mercado – a multiplicação do preço da ação pelo total de papéis –, conforme levantamento da consultoria Economática, feito a pedido do ‘Estado’. Recentemente, a empresa recuperou parte do valor em Bolsa, mas, além do balanço, previsto para ser divulgado nesta quarta-feira, 22, no fim do dia, a estatal precisará apresentar consistência nas estratégias e dados financeiros para se reerguer.

O valor de mercado da companhia saiu de R$ 173 bilhões, em novembro, para R$ 105 bilhões, no fim de janeiro, queda de 40%. A forte queda nesses cinco meses ocorreu após a empresa indicar que seus ativos tinham valores inflados em R$ 61,4 bilhões devido a falhas, ineficiência e corrupção nos contratos. Sob a expectativa de finalmente apresentar dados financeiros auditados, a empresa alcançou o valor de R$ 171,6 bilhões, na segunda-feira. O valor ainda é muito abaixo do auge, quando a estatal atingiu R$ 510,4 bilhões na Bolsa, em maio de 2008. O balanço do terceiro trimestre de 2014 foi suspenso em 13 de novembro, véspera do limite legal para publicação dos resultados. Desde então, o volume de negócios da BMF&Bovespa cresceu 4,07%, enquanto o valor das ações preferenciais (PN, sem voto) da companhia caíram 4,37%, segundo a Economática. As ações ordinárias tiveram alta de 1,07%. 


Notícias ruins. As oscilações dos papéis da companhia se devem a uma “espiral” de notícias ruins, segundo o analista independente Pedro Galdi. “Já havia uma queda das ações com o represamento do preço de combustíveis por três anos, mas a Lava Jato trouxe mais dificuldade de caixa e afetou os projetos da Petrobrás. Ela entrou em parafuso, o mercado perdeu a confiança nos indicadores”, avalia. 

O adiamento do balanço ocorreu após a PricewaterhouseCoopers (PwC) se recusar a auditar os dados, sem que as investigações sobre suspeitas de corrupção fossem aprofundadas. Parte dos títulos de dívida emitidos pela Petrobrás traz a exigência de publicação de dados financeiros auditados. Sem eles, os credores podem exigir o pagamento antecipado. 

Em relatório divulgado nesta terça-feira, 21, a agência de classificação de risco Moody’s avaliou que afastar esse risco é o principal efeito da publicação do balanço previsto para esta quarta. “Nosso cenário base é que, após a publicação dos balanços auditados, a situação em torno da companhia tenderá a se estabilizar”, diz um trecho do relatório. 

Com isso, segundo a Moody’s, caem as chances de ocorrer um evento como um calote, que poderia exigir socorro por parte do Tesouro Nacional. 

Sem a antecipação de dívida, não haveria “qualquer necessidade de curto prazo de apoio à companhia, evento que elevaria os desafios financeiros do governo”. Na tentativa de reverter os danos, a companhia anunciou a criação de um comitê de investigação sobre as denúncias, bloqueou de suas licitações 25 empresas sob investigação da Polícia Federal, e criou a diretoria de governança. As medidas não foram suficientes para estancar a perda de valor. “Nesse período, a queda acentuada da cotação do petróleo levantou a dúvida se o pré-sal seria viável, e gerou especulação”, complementa Galdi. 

A dúvida que persiste é qual o valor total de recursos da companhia que foram desviados e, portanto, devem ser descontados dos ativos contabilizados no balanço. Em 27 de janeiro, a gestão de Graça Foster indicou que os ativos da companhia estariam inflados em R$ 61,4 bilhões devido à ineficiência, depreciação e corrupção. Em uma semana, a estatal perdeu R$ 23 bilhões em valor de mercado e toda a diretoria renunciou. 

Analistas esperam uma baixa contábil entre R$ 10 bilhões e R$ 20 bilhões, valor descontado diretamente do lucro. Assim, mesmo com aumento da produção e reajuste no preço de combustíveis, o desconto poderá limitar o pagamento de dividendos. A petroleira viu ainda piorarem seus indicadores com a perda do grau de investimento da Moody’s, o que restringiu seu acesso a financiamento. A estatal também está pressionada pela alta do dólar.

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