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BC dos EUA espera queda sustentada da inflação

Os dirigentes do Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) estavam cada vez mais confiantes, em setembro, de que a inflação já não representava uma ameaça significativa e isso, ao lado de um setor de moradias "extremamente fraco", abriu caminho para uma redução agressiva das taxas de juro. É o que diz a ata, divulgada hoje, da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc) realizada em 18 de setembro.Os participantes da reunião não falaram sobre a direção ou sobre o momento de mudanças futuras na política monetária, dizendo que "ações futuras vão depender de como as perspectivas econômicas tenham sido afetadas pelos acontecimentos nos mercados e por outros fatores", diz a ata. O documento acrescenta que, "com a probabilidade de que o crescimento econômico fique abaixo de seu potencial por algum tempo e com dados de inflação favoráveis, parecia improvável que o afrouxamento da política afetasse adversamente a perspectiva da inflação".Segundo a ata, os técnicos do Fed previam crescimento econômico "moderado" no terceiro trimestre, mas rebaixaram suas previsões para o quarto trimestre e para 2008 "e previam um crescimento modesto do desemprego", que levaria a uma redução dos gastos dos consumidores. Os técnicos da instituição também previam que os investimentos das empresas "se reduzissem levemente".Apesar disso, "com a expectativa de que os mercados de crédito se recuperem, em grande parte, nos próximos trimestres, espera-se que o crescimento real do PIB firme-se em 2009, para um ritmo um pouco acima da taxa de crescimento potencial". Os economistas do Fed também rebaixaram "levemente" suas previsões quanto ao indicador de inflação preferido pelos dirigentes da instituição, o índice de preços dos gastos com consumo expurgados dos preços da energia e dos alimentos. O índice subiu 1,8% em agosto, em comparação com o mesmo mês de 2006, o que está dentro da chamada "zona de conforto" do Fed.A ata também diz que os dirigentes do Fed "reconheceram que os dados sobre o núcleo da inflação (que exclui os preços de energia e alimentos) continuavam favoráveis e mostraram mais confiança em que o declínio da inflação verificado mais cedo neste ano seria sustentado".UnanimidadeSegundo o documento, houve mais uniformidade na decisão de reduzir as taxas de juro em setembro do que a votação de dez a zero indicava. Vários presidentes de distritos regionais do Fed, como Charles Plosser (Filadélfia) e Jeffrey Lacker (Richmond), normalmente contados entre os mais "duros" no que se refere à inflação, não estão entre os dirigentes do Fed com direito a voto nas reuniões do Fomc em 2007. Alguns comentaristas haviam interpretado declarações desses dirigentes anteriores à reunião de 18 de setembro como indicação de que eles teriam votado contra uma redução de meio ponto porcentual na taxa dos Fed Funds, caso pudessem votar.A ata da reunião, porém, diz que "todos os membros concordaram que uma redução de 50 pontos-base era o curso de ação mais prudente".EmpregoQuanto ao excepcionalmente fraco indicador preliminar do nível de emprego em agosto ("payroll"), os participantes da reunião disseram que o número de postos de trabalho criados "provavelmente não foi tão fraco como os dados mensais mais recentes sugeriam" (-4 mil, revisados posteriormente para +89 mil), mas reconheceram que mais desaceleração no crescimento do nível de emprego "era provável".Riscos nos investimentosOs dirigentes do Fed também não mostraram preocupação com a possibilidade de o afrouxamento monetário inspirar comportamentos arriscados por parte dos investidores (o chamado "risco moral"), dizendo que a redução das taxas de juro "não deverá interferir com um ajuste na direção de precificações mais realistas dos riscos ou com conseqüentes ganhos e perdas para os participantes dos mercados financeiros".DivulgaçõesAlém da ata da reunião regular do Fomc, o Fed também divulgou as atas das conferências que a instituição realizou nos dias 10 e 16 de agosto, que resultaram em uma redução da taxa de redesconto (ela foi reduzida em 50 pontos-base em 17 de agosto e em mais 50 pontos-base na reunião do Fomc em 18 de setembro). De acordo com a ata, a conferência de 16 de agosto focalizou mudanças no guichê de redesconto do Fed. "A maioria dos participantes exprimiu apoio forte a tais medidas, embora tenha sido notada alguma preocupação com a eficácia provável dessas medidas; um participante também questionou se elas eram apropriadas", diz a ata.A íntegra da ata do Fed em inglês está disponível em http://federalreserve.gov/fomc/minutes/20070918.htm. As informações são da Dow Jones.

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