BC vê risco inflacionário em aumento de salários

Autoridade monetária ressalta que a moderação salarial constitui elemento chave para a obtenção de um ambiente macroeconômico com estabilidade de preços

Fabio Graner e Fernando Nakagawa, da Agência Estado,

30 de setembro de 2010 | 10h17

O mercado de trabalho e a evolução dos salários ganharam importância no Relatório Trimestral de Inflação de setembro. No documento divulgado nesta quinta-feira, 30, os diretores do BC afirmam que "um risco importante para a não concretização do cenário central (para a inflação) advém das condições do mercado de trabalho". Nesse ambiente, o BC destaca que o nível do emprego "tem crescido de forma vigorosa, gerando as mais baixas taxas de desemprego desde o início do cálculo da série" e que "o rendimento médio real, depois de oscilar ao longo de 2009, tem crescido desde o início do ano".

"O risco importante, nessas situações, é o de que o aquecimento no mercado de trabalho leve à concessão de aumentos nominais dos salários em níveis não compatíveis com o crescimento da produtividade, o que, em ambiente de demanda aquecida, tendem a ser repassados aos preços ao consumidor", alerta o documento do BC.

Diante do risco, os diretores do BC lembram que a teoria, "no que é respaldada pela experiência internacional", "determina que moderação salarial constitui elemento chave para a obtenção de um ambiente macroeconômico com estabilidade de preços".

Nesse trecho do documento, também retoma o tema sobre "as resistências importantes à queda da inflação no Brasil". "Existem mecanismos regulares e quase que automáticos de reajuste, de jure e/ou de facto, que contribuem para prolongar no tempo pressões inflacionárias observadas no passado", cita o texto. "Como se sabe, a presença de mecanismos de indexação de preços, mesmo que informais, reduz a sensibilidade da inflação às flutuações da demanda", conclui. O fato de existirem esses mecanismos "não corresponde ao conceito usual de estabilidade de preços".

Mercado de crédito também merece atenção

O Banco Central lançou um alerta sobre o comportamento do mercado de crédito e seus efeitos sobre a inflação, em especial sobre as operações de crédito consignado. "A moderação da expansão do mercado de crédito, de modo particular das operações direcionadas, constitui um elemento importante para que se concretize tempestivamente um cenário inflacionário benigno", cita o Relatório Trimestral de Inflação de setembro.

Nesse trecho do documento, os diretores do BC ressaltam que "a dinâmica do mercado de crédito também merece atenção, tanto pelos potenciais impactos sobre a demanda agregada e, por conseguinte, sobre a inflação, quanto pelos riscos macroprudenciais que pode originar".

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