Como funciona o movimento que inflou a ação da GameStop em Wall Street

Aquisição de papéis feita por pequenos investidores obrigou grandes fundos a comprar de volta as ações da varejista, elevando o preço

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Por Matt Phillips e Taylor Lorenz
Atualização:
4 min de leitura

Desde o verão passado, as ações da GameStop começaram a subir depois que uma empresa de investimentos de Ryan Cohen – fundador da Chewy, loja online de produtos para animais de estimação, cujas ações eram populares entre os investidores de varejo – comprou uma participação na companhia e ingressou no conselho. Na mesma época, alguns fundos de hedge estavam apostando que as ações da GameStop despencariam. A empresa vinha sofrendo com as mudanças dos consumidores para o comércio online e streaming, mas a pandemia estava afetando-a ainda mais.

A venda a descoberto funciona da seguinte maneira: um investidor, que espera que o preço das ações caia, toma emprestadas ações dessa empresa de outro investidor por uma taxa e as vende imediatamente, na esperança de que, quando o preço cair, eles possam comprar as ações a baixo custo, devolvendo-as ao proprietário e embolsando a diferença.

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É uma transação arriscada. Se a ação subir, o vendedor a descoberto está exposto a perdas que são teoricamente infinitas (afinal, os preços das ações podem não parar de subir). Por esse motivo, quando uma aposta dá errado, os vendedores a descoberto correm para recomprar as ações que tomaram emprestado para que possam devolvê-las e sair de suas negociações.

Nos últimos três pregões, as ações da GameStop cresceram descontroladamente. Foto: Nicole Pereira/AP

Isso é o que está acontecendo com a GameStop. Conforme os investidores de varejo começaram a comprar suas ações e opções – muitas delas estimuladas pelo Wall Street Bets e outros fóruns –, elas começaram a subir, forçando os fundos de hedge de venda a descoberto a comprar de volta as ações emprestadas a um preço mais alto, o que levou o preço delas para cima. No jargão de Wall Street, isso é um “short squeeze”.

Nos últimos três pregões, as ações da GameStop cresceram descontroladamente. Na quarta-feira, quando as ações subiram quase 135%, US$ 24 bilhões em ações da empresa mudaram de mãos, as ações mais negociadas em Wall Street.

“Negociar como estamos vendo com a GameStop é humilhante para aqueles de nós que mantêm a ideia antiquada de que os mercados de capitais canalizam o dinheiro dos investidores para seus usos mais eficientes e produtivos”, disse Tyler Gellasch, ex-funcionário da Securities and Exchange Commission (SEC, a comissão americana de valores mobiliários) que agora lidera a Healthy Markets Association, uma organização sem fins lucrativos que promove a transparência nos mercados.

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Tempos áureos

Quase desde que a internet foi criada, investidores, negociantes e especuladores se reúnem online para trocar rumores, divulgar suas participações e destruir as ações que estão vendendo a descoberto. Na década de 1990, esses fóruns eram focos de conversas otimistas sobre as populares ações de tecnologia que dominaram a bolha da internet.

O frenesi atual é uma reminiscência da década de 1990, exceto que é mais viral e impulsionado pela negociação de opções. Desde que a pandemia começou, milhões de americanos – muitos deles desempregados ou trabalhando de casa – abriram contas de corretagem e começaram a negociar ativamente, ajudando a estimular uma recuperação do mercado.

Os negociantes de varejo não estão apenas comprando e vendendo ações, mas também opções de compra, uma espécie de instrumento financeiro que dá ao titular o direito de comprar ou vender uma ação. As corretoras comercializam fortemente as opções para investidores de varejo porque são mais lucrativas.

E há o Wall Street Bets, um fórum do Reddit extremamente popular focado na negociação de opções que se tornou uma espécie de mente coletiva pública onde os investidores de varejo coordenam vagamente seu poder de compra coletivo em alvos que têm maior probabilidade de amplificar os preços de ofertas públicas. Nas últimas semanas, começaram a aparecer publicações no fórum destacando a grande quantidade de ações da GameStop vendidas em aberto e incentivando explicitamente os participantes a comprar ações e opções para aumentar o preço.

“Reúnam as tropas, meus irmãos, pois a guerra pode acabar muito em breve”, escreveu em um comentário um usuário que atende por Gardeeon em 19 de janeiro. “Vocês controlam o poder, o GME não está indo para a lua, mas para a borda do universo observável. ”

Esses apelos diretos às mídias sociais para que os investidores coordenem seu comportamento impressionaram muitos observadores por contornar a linha de manipulação do mercado. Na quarta-feira, a SEC disse em um comunicado que estava “monitorando ativamente a volatilidade do mercado em curso”.

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Perdas

O Melvin Capital, um fundo de hedge muito respeitado administrado por Gabe Plotkin, ex-negociante do gigante dos fundos de hedge Steven A. Cohen, atraiu a ira do Wall Street Bets após revelar em documentos que possuía opções da GameStop. 

As apostas do fundo saíram pela culatra – o Wall Street Journal informou que ele caiu 30% nas primeiras semanas de janeiro – e o Melvin disse na segunda-feira que dois fundos maiores, Citadel e Point 72, tinham investido US$ 2,75 bilhões no fundo. Um porta-voz do Melvin disse que o fundo comprou de volta seu título da GameStop.

O Citron Capital, vendedor a descoberto que fez declarações públicas sugerindo que as ações da GameStop cairiam, também foi atingido. Na quarta-feira, Andrew Left, que dirige a empresa, reconheceu em um vídeo que havia coberto a maior parte de sua posição vendida “com prejuízo de 100%”./TRADUÇÃO DE ROMINA CÁCIA

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