Adesão de acionista à oferta da Cosan deve ser baixa--analistas

A operação anunciada pela Cosan nanoite de quarta-feira deve ter uma adesão relativamente baixa,avaliam analistas. Desse modo, é improvável que a empresa deixe o Novo Mercadoda Bovespa, possibilidade contemplada pelo gruposucroalcooleiro no comunicado enviado à Comissão de ValoresMobiliários (CVM). Para tanto, seria necessário o apoio de maisde dois terços dos acionistas à proposta. A operação faz parte do processo de reestruturaçãosocietária iniciado em abril de 2007, com a constituição de umaholding com sede em Bermudas, a Cosan Limited, que controla aempresa brasileira. Após realizar alguns ajustes societários pedidos pela CVMpara evitar situações de conflito de interesse, o grupo agoraquer dar prosseguimento à reestruturação. Na documento encaminhado à CVM, o grupo propõe a troca deações ordinárias da Cosan negociadas na bolsa paulista porBrazilian Depositary Receipts (BDRs) da Cosan Limited, listadasna Bolsa de Nova York, na proporção de uma para um. "Se a empresa mantiver essas condições, não vai haveradesão superior a dois terços das ações da Cosan", disse PeterHo, analista da corretora Planner. Se houver a adesão à oferta de acionistas donos de mais dedois terços dos papéis da companhia brasileira, o volume depapéis em circulação no mercado cairá para menos de 25 porcento do capital, o mínimo exigido pelas regras do NovoMercado. Se isso ocorrer, o grupo informou que pretende realizar umaoferta pública de aquisição dos papéis restantes, visando àsaída do Novo Mercado. Se a adesão for menor que até doisterços das ações, a Cosan fará a permuta dos papéis de quemaceitou a operação, mas manterá a companhia listada no NovoMercado. Para analistas, essa última hipótese é a maisprovável. Segundo Ho, a relação de troca (um para um) é desvantajosapara os donos de ações da companhia brasileira, que sãonegociadas com valor superior aos da Cosan Limited. Às 16h42,os papéis ordinários da Cosan recuavam 5,6 por cento, a 30,40reais. No mesmo instante, os BDRs da Cosan Limited saíam a 15dólares, queda de 3,41 por cento, o equivalente a 25,20 reaispelo câmbio desta quinta-feira. Marcelo Brisac, analista da Itaú Corretora, vai na mesmalinha. "Acho difícil eles conseguirem sair do Novo Mercadonesses termos." Para ambos os profissionais, no entanto, pode ser melhorter papéis da Cosan Limited, já que esta teria melhorescondições de captar recursos a baixo custo no exterior parafinanciar seu crescimento. "Assim, seria melhor vender ações da Cosan no mercado ecomprar BDR da Cosan Limited", argumentou Brisac.

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